Bill Ackman, eigenaar van hedge fund Pershing Square, heeft een uitstekend jaar achter de rug. Zijn bloedeigen investeringsvehikel noteerde een rendement van niet minder dan 70% in 2020. Hiermee presteerde Pershing Square niet alleen veel beter dan de S&P500 (16%), maar werd ook het eigen record (58%) dat stamde uit 2019 overtroffen.
Winnende beurstactiek
Het hedgefonds van de miljardair meldde dat de waarde per aandeel in 2020 steeg van ongeveer 27 dollar naar 45 dollar. De aanleiding voor deze exorbitante stijging is bijzonder te noemen. Ook Ackman kreeg weliswaar te maken met de impact van de corona pandemie op zijn portefeuille. In maart besloot hij zogenoemde credit default swaps (CDS) af te sluiten ter bescherming tegen een eventuele beurscrash. Een gouden zet zo bleek achteraf.
Een CDS is een financieel derivaat of contract waarmee een belegger zijn of haar kredietrisico kan “ruilen” of compenseren met dat van een andere belegger. Als een kredietverstrekker bijvoorbeeld vreest dat een kredietnemer in gebreke blijft bij het verstrekken van een lening, kan de kredietverstrekker een CDS gebruiken om dat risico te compenseren of te ruilen. Om het risico op wanbetaling te ruilen, koopt de kredietverstrekker een CDS van een andere belegger die ermee instemt de kredietverstrekker terug te betalen als de kredietnemer in gebreke blijft.
Het afsluiten van de CDS diende als verzekering tegen de faillissementsgolf die Ackman voorzag. De waarde van de CDS steeg enorm toen de aandelenmarkten begint maart onrustig begonnen te worden. Binnen afzienbare tijd steeg de waarde van de CDS van 27 miljoen dollar naar 2,6 miljard dollar. Op deze wijze wist Ackman te anticiperen op de beurscrash veroorzaakt door de COVID-19 pandemie. Het bleek ruimschoots genoeg om het verlies bij andere aandelen te compenseren.
Ruim 2 miljard dollar van de opbrengst werd gelijk gebruikt om aandelen in “koopjes” als Hilton Worldwide en Lowe’s te verwerven. Zo werd er door de spotprijzen dubbel geprofiteerd van de gevolgen van de corona pandemie.
Berg cash van Buffett
Het jaar kende niet alleen maar hoogtepunten voor Ackman. Eerder werd nog besloten om de investeringen in Warren Buffett’s Berkshire Hathaway uit te breiden tot ongeveer 1 miljard dollar. Dit belang werd echter in mei alweer van de hand gedaan. Ackman kon zich niet vinden in de gekozen tactiek van Buffett. De legendarische belegger bleef gedurende het herstel van de beurs op zijn voorraad cash zitten, ondanks een oorlogskas van 130 miljard dollar. “We hebben waarschijnlijk meer geld verloren in Berkshire dan iedereen in de wereld“, zei Ackman over de positie in een recent interview.
Gezien het recordrendement dit jaar zal Ackman daar niet al te rouwig om zijn.
